鈷價(jià)開(kāi)啟上漲行情 2022年下游需求及鈷價(jià)走勢(shì)如何？

　　鈷價(jià)突破三年新高，后續(xù)還會(huì)上漲？年內(nèi)供需情況有何變化？明年下游終端對(duì)鈷的需求如何？針對(duì)以上熱點(diǎn)話題，東方財(cái)富網(wǎng)采訪了上海有色網(wǎng)（SMM）電池材料分析師馬睿。馬睿表示，目前國(guó)內(nèi)鈷價(jià)因?yàn)楣?yīng)減少開(kāi)始跟漲海外，此外還會(huì)考慮到疫情對(duì)物流產(chǎn)生的影響，對(duì)價(jià)格形成一定的支撐作用。從供應(yīng)鏈和需求面看，供需缺口在2022年依然會(huì)存在，未來(lái)鈷價(jià)仍有上升空間。

　　馬睿：首先我覺(jué)得對(duì)于鈷這個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，很核心的點(diǎn)就是鈷資源。僅僅剛果一個(gè)地方就已經(jīng)占據(jù)全球50%的量，并且每年產(chǎn)量能達(dá)到70%。鈷的進(jìn)出口一般是從剛果運(yùn)輸?shù)侥戏堑牡掳喔劭?，然后再運(yùn)往目的地，所以說(shuō)像南非這邊的運(yùn)力情況對(duì)整體鈷價(jià)影響也非常大。  

      鈷價(jià)方面，首先是在今年一季度，廠家在春節(jié)前一般都會(huì)在這個(gè)時(shí)候做一個(gè)年前的備貨，整體廠商的采購(gòu)力量比較強(qiáng)。但是由于去年的時(shí)候有疫情，鈷源對(duì)于市場(chǎng)的預(yù)期在一個(gè)比較高的位置。再疊加國(guó)內(nèi)當(dāng)時(shí)還對(duì)鈷有被收儲(chǔ)的計(jì)劃，整個(gè)行業(yè)企業(yè)都處于庫(kù)存低位，更加促進(jìn)了背后的形勢(shì)。

      第二是南非的物流方式也會(huì)存在一定的問(wèn)題，國(guó)內(nèi)鈷原料缺口是一個(gè)持續(xù)存在的情況，直到大概三月初的時(shí)候運(yùn)力有所恢復(fù)，鈷原料的庫(kù)存也會(huì)即將緩解，有這個(gè)信號(hào)之后鈷價(jià)才開(kāi)始新的下滑。進(jìn)入二季度之后，下游整個(gè)進(jìn)入到季節(jié)性的需求淡季，廠商這邊庫(kù)存的壓力在減小，價(jià)格也會(huì)進(jìn)行下行通道。但是進(jìn)入5月之后，這個(gè)原料缺口的重新出現(xiàn)，使得像冶煉品今年的價(jià)格降速有放緩。進(jìn)入到三季度之后，原本大家都對(duì)三季度的消費(fèi)有一個(gè)很高的預(yù)期，但是整體需求表現(xiàn)并沒(méi)有達(dá)到這個(gè)預(yù)期的高位。后進(jìn)入到四季度，也就是本輪鈷價(jià)行情上漲的開(kāi)始。  

      鈷價(jià)需要分開(kāi)從兩個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，從海外這邊來(lái)看，由于之前國(guó)內(nèi)整體價(jià)格是高于海外的，海外這邊對(duì)電鈷存在一波庫(kù)存向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移的情況。近期像海外這邊航空、合金這塊需求有增量，并且再疊加海外整體電鈷的庫(kù)存處于一個(gè)比較低的位置，海外鈷價(jià)一路上行。  

      同時(shí)臨近年底，下游這種鈷源廠也會(huì)談原料中間品的價(jià)格。這個(gè)中間品的價(jià)格又是由電鈷跟中間品季度定價(jià)的，臨近年末又是大家談定長(zhǎng)單的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，所以這個(gè)系數(shù)也很高，電鈷的價(jià)格也很高。所以說(shuō)下游對(duì)于原料這塊采購(gòu)意愿也不是特別強(qiáng)，觀望情緒比較重。 原料價(jià)格太高，但是國(guó)內(nèi)電鈷價(jià)格又不高，所以就出現(xiàn)了一波成本的倒掛，大家就會(huì)出現(xiàn)減產(chǎn)的情況?，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)價(jià)格也會(huì)慢慢的因?yàn)楣?yīng)的減少開(kāi)始跟漲海外，此外還會(huì)考慮到最新像南非這邊疫情的因素，可能會(huì)對(duì)后續(xù)的物流產(chǎn)生一些影響，這也會(huì)對(duì)價(jià)格形成一定的支撐作用。

      提問(wèn)：明年的鈷原料供應(yīng)情況會(huì)有怎樣的變化？ 

      馬睿：據(jù)測(cè)算，2021年全年鈷原料的供應(yīng)應(yīng)該會(huì)在17.7萬(wàn)金屬噸，其中大概有14.75萬(wàn)來(lái)自于土礦釋放的，占比大概高達(dá)83%。上游的話17%來(lái)自于手采礦還有回收這邊的量，大概可供在0.7萬(wàn)金噸跟2.3萬(wàn)金噸的樣子。就目前的供應(yīng)量預(yù)期的話，總體來(lái)看大約可以實(shí)現(xiàn)20萬(wàn)金噸的供應(yīng)量。 如果要是按照原料這邊拆分的話，首先礦石這邊應(yīng)該有一個(gè)14%的增幅，大概可以達(dá)到16.86萬(wàn)金噸的供應(yīng)量，這個(gè)供應(yīng)量主要來(lái)自于首先拆分像傳統(tǒng)的銅鈷礦，如嘉能可旗下Mudanta礦的重啟，以及洛鉬這邊的(Tenke)的礦山會(huì)有一些增量。另外像印尼那邊也會(huì)有一些鎳中間品的MHP項(xiàng)目，也會(huì)伴生出來(lái)一些金屬，所以會(huì)對(duì)鈷原料的供應(yīng)會(huì)有一個(gè)增量。 此外，在手采礦方面，因?yàn)槟壳跋駝偣沁厡?duì)于手采礦的管制逐漸趨于嚴(yán)格，所以說(shuō)像手采礦的量一直到明年還會(huì)持續(xù)表現(xiàn)出下滑的表現(xiàn)。 最后一部分來(lái)自于回收這塊，隨著回收市場(chǎng)逐步規(guī)范，并且電池退役浪潮也在逐步來(lái)臨，回收的量可能會(huì)有一個(gè)提升。所以總的來(lái)看，感覺(jué)明年鈷這塊的原料供應(yīng)應(yīng)該會(huì)有一個(gè)小幅增量的情況。 

      提問(wèn)：明年下游終端對(duì)鈷的需求怎么看？

      馬睿：我們這邊團(tuán)隊(duì)進(jìn)行測(cè)算，應(yīng)該在2021年會(huì)有一個(gè)19.4萬(wàn)金噸鈷原料的需求，這個(gè)主要可以拆分為鋰電行業(yè)跟合金催化這一類的傳統(tǒng)行業(yè)。其中鋰電行業(yè)單個(gè)板塊需求就可以達(dá)到13萬(wàn)金噸，傳統(tǒng)行業(yè)這邊大概占據(jù)到6.4萬(wàn)金噸左右。在明年底這個(gè)需求應(yīng)該可以達(dá)到20.8萬(wàn)金噸，預(yù)測(cè)增速大概是在7%。 首先是在鋰電行業(yè)，鈷原料依舊是站在鋰電行業(yè)這塊的需求，依舊是站在整個(gè)鈷原料需求中的主導(dǎo)，傳統(tǒng)行業(yè)比較穩(wěn)定，增速很低。從鋰電行業(yè)這邊拆開(kāi)看的話，動(dòng)力端主要是因?yàn)檫\(yùn)用于像三元體系的電池，目前三元整個(gè)體系在鐵鋰的沖擊之下，5系和6系被鐵鋰代替的趨勢(shì)應(yīng)該是有一個(gè)加速的情況出現(xiàn)。 另外像三元這個(gè)體系逐漸向高鎳化的轉(zhuǎn)變，這個(gè)趨勢(shì)是能確定的。大概整體增速后續(xù)會(huì)有放緩，因?yàn)楦哝嚲蜁?huì)有一個(gè)降鈷的表現(xiàn)。另一塊拆分應(yīng)該是從數(shù)碼市場(chǎng)這邊，因?yàn)橄駭?shù)碼這塊后續(xù)擴(kuò)張像增量市場(chǎng)是比較有限的，后續(xù)增速可能也會(huì)比較平緩。所以我們預(yù)計(jì)后續(xù)的這種鈷的需求增速應(yīng)該也會(huì)比較穩(wěn)定的。 

     提問(wèn)：您對(duì)于明年鈷的價(jià)格有一些預(yù)期嗎？

      馬睿：從供應(yīng)鏈和需求面進(jìn)行推導(dǎo)之后，大概在今年形成一個(gè)1.7萬(wàn)金噸的供需缺口。在2022年的時(shí)候，我們預(yù)測(cè)這個(gè)缺口依然會(huì)存在，大概會(huì)在明年0.9萬(wàn)金噸，但是短缺情況有所緩解。首先就是供應(yīng)會(huì)有增幅，但是礦端重啟或者擴(kuò)產(chǎn)還存在不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)鈷價(jià)仍有上升空間。