年末收官之際 鎳價(jià)一展風(fēng)騷

　　前言：即將步入2021年尾聲，在新舊年交替之際，鎳價(jià)迎來利好消息刺激再上15萬。近一個(gè)月內(nèi)鎳價(jià)呈深‘V’走勢(shì)，自11月26日鎳價(jià)從當(dāng)日最高價(jià)154540元/噸大幅跳水后，價(jià)格持續(xù)走低，于12月16日下探至最低價(jià)139930元/噸，跌幅超9%；鎳價(jià)觸底反彈后，價(jià)格維持上行趨勢(shì)，于12月30日再次突破15萬關(guān)口，鎳價(jià)上探至最高價(jià)151380元/噸，漲幅超8%。

　　一、需求端利好消息

　　當(dāng)下影響鎳價(jià)走勢(shì)的當(dāng)屬本周的幾則不銹鋼項(xiàng)目投產(chǎn)消息，預(yù)期對(duì)鎳需求增加的利好。

　　1、山東鑫海300系不銹鋼產(chǎn)能置換

　　12月29日下午14:19，山東省化工專項(xiàng)行動(dòng)辦公室發(fā)布山東鑫海實(shí)業(yè)有限公司高端不銹鋼項(xiàng)目產(chǎn)能置換方案公示。公示內(nèi)容如下：

　　項(xiàng)目設(shè)備包括一臺(tái)60噸電爐，一臺(tái)60噸AOD精煉爐，一臺(tái)LF精煉爐，建設(shè)產(chǎn)能46萬噸/年，對(duì)應(yīng)鎳金屬需求量約3.68萬噸/年，預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間為2022年7月。

　　2、江蘇德龍新增300系不銹鋼項(xiàng)目投產(chǎn)

　　12月29日，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，德龍戴南眾拓新材料41萬噸300系不銹鋼冶煉項(xiàng)目已進(jìn)入最后收尾階段，相關(guān)設(shè)備已經(jīng)全部進(jìn)場(chǎng)，目前正在積極采買原料，預(yù)計(jì)于1月份投產(chǎn)。該項(xiàng)目計(jì)劃生產(chǎn)300系以上的高品質(zhì)不銹鋼，建成后可年產(chǎn)41萬噸不銹鋼連鑄坯。

　　12月29日，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，德龍響水二期煉鋼項(xiàng)目年產(chǎn)135萬噸300系不銹鋼，工人們正在進(jìn)行最后的安裝和調(diào)試，預(yù)計(jì)春節(jié)前后竣工投產(chǎn)。

　　以上不銹鋼項(xiàng)目產(chǎn)能合計(jì)176萬噸/年，對(duì)應(yīng)鎳金屬需求量14.08萬噸/年。

　　二、近期鎳現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)

　　1、價(jià)格

　　鎳礦&鎳鐵：正值菲律賓雨季，市場(chǎng)可流通鎳礦資源較少，工廠以消化前期備的高價(jià)鎳礦為主，成本多在1300以上。盡管印尼陸續(xù)有新增產(chǎn)線投產(chǎn)，但完全達(dá)產(chǎn)仍需一定時(shí)間，可出口中國(guó)鎳鐵量增量有限。而國(guó)內(nèi)由于鋼廠采購(gòu)壓價(jià)心態(tài)較強(qiáng)，原料鎳礦庫(kù)存有限，雨季期間鎳鐵廠執(zhí)行減產(chǎn)計(jì)劃以挺價(jià)。近期成品不銹鋼價(jià)格小幅回升，利潤(rùn)修復(fù)。12月30日Ni:1.5%鎳礦CIF價(jià)格75-78美元/濕噸；高鎳生鐵到廠價(jià)1310元/鎳。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

　　精煉鎳：臨近年關(guān)，市場(chǎng)流通貨源有所減少，貿(mào)易商與下游企業(yè)都將面臨關(guān)賬結(jié)算，進(jìn)行大規(guī)模交易的意愿不強(qiáng)，現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺高位。12月30日，俄鎳升貼水升水1300元/噸；金川鎳升貼水升水4500元/噸；鎳豆升貼水升水300元/噸。

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　　2、利潤(rùn)

　　鎳鐵利潤(rùn)：盡管即期鎳礦價(jià)格略有下跌，國(guó)內(nèi)RKEF工藝鎳鐵廠即期利潤(rùn)率有所恢復(fù)，但多數(shù)鐵廠仍處于虧損狀態(tài)，最低利潤(rùn)率虧損6.9%。

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　　精煉鎳進(jìn)口盈虧：自2021年10月末開始，中國(guó)的鎳進(jìn)口盈虧長(zhǎng)期處于不利的局面，鎳板和鎳豆進(jìn)口虧損均在1000~2000元/噸左右，直至12月中旬窗口方將將開啟，現(xiàn)階段較少進(jìn)口商愿意大量進(jìn)行進(jìn)口貿(mào)易。

　　2021年因諸多自然或人為因素致使全球鎳生產(chǎn)商的供應(yīng)較往年有大幅縮減，據(jù)俄羅斯海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年1-10月俄羅斯精煉鎳出口量?jī)H4.48萬噸，同比下降52.65%。而下半年起，海外對(duì)鎳原料需求卻與日俱增，歐美市場(chǎng)鎳板及鎳豆溢價(jià)節(jié)節(jié)攀升，達(dá)到兩年來的新高。預(yù)計(jì)明年1月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)精煉鎳進(jìn)口量有限。

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　　3、庫(kù)存

　　LME鎳庫(kù)存持續(xù)降庫(kù)，截止12月29日，庫(kù)存下降至103656噸。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

　　而國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨精煉鎳總庫(kù)存據(jù)Mysteel截止12月24日統(tǒng)計(jì)為17026噸，同比去年底下降28969噸，降幅達(dá)63%。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

　　全球鎳庫(kù)存維持去庫(kù)化，庫(kù)存降至歷史低位，截止12月24日Mysteel統(tǒng)計(jì)為120874噸，同比去年底降幅59%，對(duì)鎳價(jià)形成利好支撐。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

　　三、供應(yīng)端：11月鎳鐵進(jìn)口減少 12月國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量下降

　　1、盡管四季度印尼鎳鐵新增產(chǎn)線增多 但回流不及預(yù)期

　　受疫情影響，2021年印尼鎳鐵投產(chǎn)整體不及預(yù)期，同比僅新增39條產(chǎn)線：一季度新增12條；二季度新增8條；三季度新增5條；四季度新增14條。四季度相較于三季度呈密集性投產(chǎn)，主要是由于三季度伊始印尼疫情爆發(fā)，投產(chǎn)進(jìn)度放緩。而隨著四季度青山印尼鎳鐵產(chǎn)線改造轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳，鎳鐵新增投產(chǎn)產(chǎn)線帶來的增量大多與減量相抵消；且四季度產(chǎn)線投產(chǎn)實(shí)際集中于11月中下旬以后，產(chǎn)線達(dá)產(chǎn)仍需一定時(shí)間。

　　據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年11月中國(guó)自印尼進(jìn)口鎳鐵量23.1萬噸，環(huán)比減少1.82萬噸，降幅7.3%；同比減少8.17萬噸，降幅26.14%。2021年1-11月中國(guó)自印尼進(jìn)口鎳鐵量284.64萬噸，同比增加37.44萬噸，增幅15.15%。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

　　2、四季度需求低迷 疊加成本高企 利潤(rùn)虧損下 12月國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量下降

　　據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2021年12月中國(guó)&印尼鎳鐵預(yù)估產(chǎn)量金屬量總計(jì)10.55萬噸，環(huán)比減少2.19%，同比增加8.34%。其中中高鎳鐵產(chǎn)量9.99萬噸，環(huán)比減少1.53%，同比增加12.86%。

　　2021年中國(guó)&印尼鎳鐵預(yù)估產(chǎn)量金屬量總計(jì)128.51萬噸，同比增加15.66%。其中中高鎳鐵產(chǎn)量119.92萬噸，同比增加17.99%。

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　　四、需求端：不銹鋼利潤(rùn)修復(fù) 12月產(chǎn)量未減反增

　　盡管四季度不銹鋼需求轉(zhuǎn)弱 但12月不銹鋼利潤(rùn)有所修復(fù) 減產(chǎn)不及預(yù)期

　　12月初304熱軋不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格大幅回落至16250元/噸，不銹鋼利潤(rùn)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，鎳原料價(jià)格承壓下行，于12月下旬鎳鐵、廢不銹鋼分別下探至最低價(jià)到廠1250元/鎳、11400元/噸，不銹鋼利潤(rùn)修復(fù)；而鎳鐵亦虧損，成本支撐下鋼廠采購(gòu)壓價(jià)艱難，不銹鋼、鎳鐵價(jià)格均觸底反彈。截止12月30日，Mysteel測(cè)算廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率減0.2%至2.6%；外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率增0.5%至-1.1%。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

　　2021年上半年300系粗鋼產(chǎn)量基本呈逐月遞增趨勢(shì)，主要由于304成品價(jià)格在1-9月底長(zhǎng)時(shí)間處于震蕩上漲態(tài)勢(shì)，即使成本也在上升，但由于價(jià)格漲幅較大，鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)好，加之需求也表現(xiàn)旺盛，不銹鋼出口量一度創(chuàng)新高，鋼廠生產(chǎn)積極性高，國(guó)內(nèi)300系產(chǎn)量也屢創(chuàng)新高，高負(fù)荷生產(chǎn)一直維持到8月份；9、10月份由于“能源雙控”，廣西、廣東、福建、江蘇等不銹鋼主要生產(chǎn)地區(qū)先后出現(xiàn)嚴(yán)格限電措施，鋼廠大面積出現(xiàn)被動(dòng)減產(chǎn)、停產(chǎn)；但11、12月限電放松，鋼廠產(chǎn)量基本恢復(fù)，但因生產(chǎn)由盈轉(zhuǎn)虧及需求不佳，產(chǎn)量并未回到高位。

　　據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2021年中國(guó)300系不銹鋼粗鋼產(chǎn)量1644.53萬噸，同比增加11.50%。

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　　五、小結(jié)

　　鎳礦供應(yīng)偏緊下，價(jià)格高位運(yùn)行，鎳鐵成本高企；印尼鎳鐵回流增量尚不明顯，鋼廠對(duì)國(guó)產(chǎn)鎳鐵仍有較高需求；精煉鎳持續(xù)去庫(kù)中，鎳庫(kù)存處于歷史低位；而不銹鋼需求偏弱運(yùn)行，現(xiàn)有產(chǎn)能檢修減產(chǎn)預(yù)期仍存，而新增產(chǎn)能投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)仍需一定時(shí)間。預(yù)計(jì)短期鎳價(jià)維持高位區(qū)間內(nèi)震蕩。