2022年印尼鎳中間品鎳金屬增量將超20萬噸

　　2022年是印尼鎳中間品項(xiàng)目集中投放的一年。目前新能源汽車已成為世界各國產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重點(diǎn)領(lǐng)域，隨著新能源汽車的滲透率不斷提升、電池高鎳化、單車帶電量的提升，原料資源短缺問題一直阻擋著產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。隨著印尼的礦資源不斷開發(fā)、鎳中間品項(xiàng)目快速投放，將會為新能源行業(yè)的發(fā)展多一層原料保障支撐。

　　一、技術(shù)成熟助力印尼濕法項(xiàng)目投產(chǎn)加速

　　據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，目前已披露的印尼MHP濕法項(xiàng)目規(guī)劃產(chǎn)能有44.9萬噸/年鎳金屬量，其中絕大部分都是中資企業(yè)推動建設(shè)。

　　2021年4月力勤項(xiàng)目開始試生產(chǎn)，拉開了全球MHP格局的新篇章。截止2022年5月，已投的條線共有6條，鎳金屬量年產(chǎn)能在9.6萬噸以上。鎳濕法高壓酸浸（HPAL）技術(shù)歷經(jīng)數(shù)十年發(fā)展，已逐步成熟，印尼MHP項(xiàng)目從建設(shè)到達(dá)產(chǎn)的時(shí)間在不斷縮短。

　　2021年之前，在鎳行業(yè)應(yīng)用已投產(chǎn)的項(xiàng)目主要有11個(gè)，已建成的項(xiàng)目平均投資成本推算在4億美元/萬噸金屬鎳水平。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)的主要有中冶瑞木（Ramu）、Coral Bay、Taganito 等，平均達(dá)產(chǎn)時(shí)間在3年左右。

　　如今華越項(xiàng)目已經(jīng)把投產(chǎn)到滿產(chǎn)時(shí)間縮短到不足一周。2022年3月23日華越鎳鈷項(xiàng)目高壓酸浸第四系列實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)，從高壓酸浸第一系列冷水試車到投料試生產(chǎn)再到達(dá)產(chǎn)的40天坎坷曲折，到第二系列10天即達(dá)產(chǎn)110%負(fù)荷，三系列8天實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)，四系列運(yùn)行不滿一周即滿產(chǎn)運(yùn)行。

　　如果從試運(yùn)行到生產(chǎn)達(dá)到規(guī)劃產(chǎn)能水平，當(dāng)前印尼項(xiàng)目產(chǎn)能爬坡期已壓縮至2-3個(gè)月以內(nèi)。此外，由于技術(shù)的不斷成熟，現(xiàn)有項(xiàng)目在達(dá)產(chǎn)后1個(gè)月內(nèi)，普遍表現(xiàn)出超過規(guī)劃產(chǎn)能的生產(chǎn)水平，濕法項(xiàng)目的多項(xiàng)指標(biāo)都在不斷刷新。

　　2022年印尼MHP濕法項(xiàng)目已明確的高壓釜新增數(shù)量有5臺，新增年產(chǎn)能可達(dá)8萬噸鎳金屬量。預(yù)計(jì)2022年印尼MHP鎳金屬量將達(dá)到10.6萬噸以上，同比增加9萬噸以上。

　　二、國內(nèi)高冰鎳處理工藝限制產(chǎn)能快速釋放

　　據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，目前已披露的印尼高冰鎳項(xiàng)目規(guī)劃產(chǎn)能有46.9萬噸/年鎳金屬量。其中主要分兩種技術(shù)路線，大部分還是先建設(shè)鎳鐵產(chǎn)線，后轉(zhuǎn)爐吹煉制取高冰鎳（需要注意避免與鎳鐵投產(chǎn)重復(fù)計(jì)算）；富氧側(cè)吹則是直接礦到高冰鎳。

　　單從技術(shù)角度來看，RKEF+轉(zhuǎn)爐生產(chǎn)高冰鎳對轉(zhuǎn)爐的損傷較大，需要對轉(zhuǎn)爐有著較高的要求。目前是由AOD代替轉(zhuǎn)爐冶煉高冰鎳的工藝占主要供應(yīng)量，而已知的轉(zhuǎn)爐工藝當(dāng)中只有PT VALE的項(xiàng)目是在正常生產(chǎn)，2021年產(chǎn)能利用率只有81.75%。友山項(xiàng)目暫時(shí)在生產(chǎn)低冰鎳，4月烘爐的華科項(xiàng)目暫時(shí)在生產(chǎn)鎳鐵。AOD的產(chǎn)出量要遠(yuǎn)大于單條轉(zhuǎn)爐的產(chǎn)出水平。一個(gè)AOD每月可匹配近8條RKEF產(chǎn)線。因此，如果下游需求旺盛的情況下，新增項(xiàng)目的總產(chǎn)量是可以滿足快速增量至1萬噸/月的鎳金屬產(chǎn)出水平。

　　早在3月份，我們就曾提到加工能力不足是限制產(chǎn)能釋放的重要因素。目前國內(nèi)可處理高冰鎳的產(chǎn)線能力為2.35萬噸/月，其中硫酸鎳企業(yè)只有0.92萬噸，僅占國內(nèi)處理能力的45%，且其中B和C企業(yè)分別在3月和4月剛剛投產(chǎn)，產(chǎn)能利用率尚未滿產(chǎn)，爬坡時(shí)間按2-3個(gè)月達(dá)產(chǎn)計(jì)算，需要在6-7月滿足達(dá)產(chǎn)。

　　可參考：《Mysteel：印尼高冰鎳首次運(yùn)往國內(nèi)，加工能力不足限制產(chǎn)能釋放》

　　因此，對于印尼高冰鎳產(chǎn)量而言，項(xiàng)目新增普遍集中在三四季度，而二季度由于需求爬坡，預(yù)計(jì)現(xiàn)有項(xiàng)目提產(chǎn)量有限。2022年全年高冰鎳金屬產(chǎn)量預(yù)估同比將增量10.17萬噸。

　　三、中間品供應(yīng)增加 經(jīng)濟(jì)性凸顯 企業(yè)生產(chǎn)工藝將繼續(xù)優(yōu)化調(diào)整

　　從硫酸鎳各原料冶煉的成本來看，濕法冶煉中間品MHP鎳系數(shù)報(bào)價(jià)自4月以來已經(jīng)從9折降至7-7.5折，三元級片粉料系數(shù)下調(diào)至1.25-1.28折。由于廢料回收資質(zhì)及資源問題，用量難以有較大改變。

　　目前鎳豆生產(chǎn)硫酸鎳即期成本（液體）在5.13萬元/噸，鎳豆自溶硫酸鎳即期成本（晶體）在5.21萬元/噸。MHP生產(chǎn)即期成本在4.49萬元/噸。對比當(dāng)前電池級硫酸鎳（液體）4.6萬元/噸的市場價(jià)，鎳豆工藝要虧損近6000元/噸。

　　4月份，硫酸鎳減產(chǎn)疊加鎳中間品消費(fèi)增加，導(dǎo)致樣本企業(yè)鎳豆用量大幅縮減。4月硫酸鎳企業(yè)原料占比：濕法中間品占38%，高冰鎳19%，鎳豆\鎳粉占19%，廢鎳占23%。

　　MHP經(jīng)濟(jì)性較好情況下，理論上具備MHP處理能力的企業(yè)會快速提量，但實(shí)際上，由于當(dāng)前國內(nèi)終端消費(fèi)萎靡（市場普遍擔(dān)憂疫情影響或持續(xù)至6月以后），加之企業(yè)因資金運(yùn)轉(zhuǎn)及銷售渠道等問題影響，導(dǎo)致存在MHP處理能力的中小型企業(yè)無法快速實(shí)現(xiàn)增量替代。目前主要是大型企業(yè)及時(shí)提量為主，因此鎳豆雖有驟減現(xiàn)象，但未出現(xiàn)被完全替代的局面。當(dāng)前新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈正在處于產(chǎn)量縮減、產(chǎn)品及原料去庫的背景之中，隨著市場環(huán)境的逐步調(diào)整，企業(yè)生產(chǎn)仍會繼續(xù)優(yōu)化調(diào)整。