短期累庫(kù)壓力突顯 鈷鹽處境艱難

　　一、終端需求負(fù)反饋 鈷鹽延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)

　　來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

　　從5月以來(lái)，下游終端需求受疫情影響疲軟依舊，疊加原料供應(yīng)商報(bào)價(jià)松動(dòng)，終端的負(fù)反饋效應(yīng)也是導(dǎo)致鈷系品種對(duì)近幾個(gè)月來(lái)的漲勢(shì)進(jìn)行修正。追溯原因無(wú)外乎終端需求乏力，最直接的體現(xiàn)是工廠開工負(fù)荷相對(duì)較低，對(duì)原料鈷鹽僅保持少量剛需采購(gòu)，成為制約原料鈷鹽價(jià)格走勢(shì)至關(guān)重要的因素。與此同時(shí)，市場(chǎng)不斷出現(xiàn)低價(jià)成交，進(jìn)一步刺激冶煉廠神經(jīng)，鈷鹽行情轉(zhuǎn)弱逐步體現(xiàn)。截止5月25日，硫酸鈷市場(chǎng)價(jià)格至90000-93000元/噸，較4月底下跌14.08%，較3月初下跌21.12%；氯化鈷市場(chǎng)價(jià)格至110000-113000元/噸，較4月底下跌12.89%，較3月初下跌18.01%。

　　二、原料“服軟”看空情緒增多

　　進(jìn)入五月，隨著國(guó)內(nèi)疫情發(fā)展，終端需求未有明顯改善，成為制約下游對(duì)原料鈷中間品走勢(shì)的一大殺手。國(guó)內(nèi)冶煉廠對(duì)高價(jià)原料抵觸心理較強(qiáng)，且受制于中國(guó)市場(chǎng)較長(zhǎng)時(shí)間的倒掛，有部分延遲開信用證，中國(guó)買家多抵觸裝船。此外，有國(guó)內(nèi)供貨商壓低報(bào)盤打壓歐洲價(jià)格，市場(chǎng)時(shí)有低于主流報(bào)盤聽聞，疊加市場(chǎng)人士對(duì)后市信心不足，看空情緒增多，致使部分供應(yīng)商報(bào)盤松動(dòng)。然國(guó)內(nèi)疫情逐漸得到控制，海外對(duì)需求恢復(fù)存預(yù)期，并不愿低價(jià)拋售庫(kù)存，使得國(guó)際鈷價(jià)跌幅不及預(yù)期。截止5月25日，鈷中間品CIF中國(guó)報(bào)價(jià)至29.55-30.67美金/磅，較4月底下跌9.85%。

　　三、高成本與弱需求博弈持續(xù) 鈷鹽市場(chǎng)艱難前行

　　伴隨海外合金需求支撐，鈷金屬成本居高難下，供貨商也無(wú)低出意向，加之南非洪澇災(zāi)害影響，原料供應(yīng)進(jìn)一步緊張，對(duì)國(guó)際價(jià)格形成支撐。然國(guó)內(nèi)需求疲軟，市場(chǎng)情緒偏悲觀，下跌趨勢(shì)逐漸顯現(xiàn)，不斷出現(xiàn)低價(jià)拋貨現(xiàn)象。特別是受經(jīng)濟(jì)影響，匯率不斷提升，造成進(jìn)口成本加大，產(chǎn)品價(jià)格在一漲一跌情況下，成本倒掛成為必然。截止5月25日，硫酸鈷即期利潤(rùn)-27767.78元/噸，較4月底下跌4027.95元/噸；硫酸鈷即期成本為121267.78元/噸，較4月底下跌8972.05元/噸。

　　四、冶煉廠去庫(kù)進(jìn)程緩慢 市場(chǎng)難言樂(lè)觀

　　2022年4月全國(guó)硫酸鈷產(chǎn)量為1.99萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.79%。4月終端需求下行壓力較大，前驅(qū)體企業(yè)對(duì)原料硫酸鈷的采買驅(qū)動(dòng)力進(jìn)一步減弱，冶煉廠出貨不暢情況下庫(kù)存積壓嚴(yán)重，部分主流冶煉廠減產(chǎn)，現(xiàn)貨延續(xù)下跌行情。不過(guò)華東某冶煉廠裝置恢復(fù)正常運(yùn)行，加上兩家華東生產(chǎn)商仍在交付前期訂單，致使國(guó)內(nèi)硫酸鈷整體開工率上升。

　　目前下游需求不足問(wèn)題仍較不足，對(duì)原料鈷鹽消耗量降低，工廠庫(kù)存多在一個(gè)半到兩個(gè)月附近，去庫(kù)進(jìn)程緩慢。近日由于硫酸鈷價(jià)格下跌較為嚴(yán)重，下游詢盤意愿有所提升，加上冶煉廠虧損不斷，鈷鹽跌幅緩慢。但下游客戶具有較強(qiáng)的議價(jià)能力，對(duì)國(guó)內(nèi)主流廠高價(jià)貨源形成明顯沖擊，或進(jìn)一步倒逼鈷鹽廠降價(jià)出貨，那么近期來(lái)看鈷鹽市場(chǎng)仍將是成本以及需求端相互博弈，需求端影響仍占據(jù)主導(dǎo)因素。

　　五、南非洪澇災(zāi)害持續(xù) 原料運(yùn)輸緊張問(wèn)題難緩

　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2022年4月我國(guó)鈷濕法冶煉中間產(chǎn)品進(jìn)口量為26485.521噸，（金屬量按30%品位，折算為7151.09金屬噸鈷）環(huán)比下跌24%，同比下跌25.39%。5月22日南非德班地區(qū)再次遭遇特大暴雨，部分橋梁、道路和民房被毀壞。南非氣象局發(fā)布了十級(jí)警告，預(yù)計(jì)部分地區(qū)將有強(qiáng)降雨。這是該省在最近一個(gè)多月內(nèi)第二次遭受嚴(yán)重洪水襲擊，對(duì)尚未從上次洪災(zāi)中恢復(fù)過(guò)來(lái)的地區(qū)產(chǎn)生嚴(yán)重影響。德班作為非洲最大的鈷原料發(fā)貨港口，此輪洪水將再度導(dǎo)致南非鈷原料發(fā)運(yùn)量繼續(xù)下降，國(guó)內(nèi)5-6月到貨將受到較大影響，中間品運(yùn)輸緊張問(wèn)題難緩，預(yù)計(jì)5月鈷原料進(jìn)口到港量5500-6000金屬噸。

　　六、后市展望

　　就目前現(xiàn)狀來(lái)看，成本端支撐力度減弱，加上下游需求制約，雖有個(gè)別訂單量稍有增加，但鈷鹽成品庫(kù)存壓力較大，無(wú)疑加重市場(chǎng)看空情緒，同時(shí)更加激化企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)壓力，這也導(dǎo)致后市整體行情預(yù)判缺乏明朗化指引，價(jià)格走勢(shì)支撐亦減弱明顯，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鈷鹽價(jià)格仍小幅走弱。長(zhǎng)期來(lái)看，下游終端預(yù)計(jì)在6月中旬附近入市補(bǔ)貨，市場(chǎng)交投氛圍有望得到改善，加之企業(yè)亟需緩解成本壓力，業(yè)者挺價(jià)情緒或得以體現(xiàn)，特別是5-6月原料到港有限，鈷鹽價(jià)格有望止跌企穩(wěn)，因此未來(lái)鈷鹽價(jià)格能否向好發(fā)展需求依舊是關(guān)鍵。